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PPP模式落地 “一帶一路”專家支招如何規避投資風險

發布日期:2017-10-09來源:網絡來源編輯:張繼蕊

[摘要]PPP雖然提供了投融資創新途徑,但沒有哪一種PPP模式是萬能的。中國企業應根據沿線不同國家的情況,使用靈活、定制化的PPP模式優化投資策略,分散項目風險。

   PPP模式已經在中國基礎設施領域探索實施,如今這一模式將沿著“一帶一路”沿線國家“落地生根”。 普華永道年初曾發布研究報告顯示,2016年在“一帶一路”沿線66個國家的核心基建項目及交易總額超過4930億美元,涉及公用事業、交通、電信、社會、建設、能源和環境等七大行業。其中,中國占投資總金額的三分之一。

   可見,“一帶一路”沿線基建投資領域的蛋糕足夠大。然而,由于在這些國家投資的風險也較大,尤其是政策風險,相應的交易成本也比較高。在“一帶一路”沿線的65個國家中,大多為新興經濟體和發展中國家。這些國家在開放和發展過程中大多面臨政治維穩、經濟發展、社會轉型和政策調整等諸多挑戰。這些風險和挑戰,正是目前中國企業想要“走出去”時面臨的最大困難。

   “一個國家的政治風險,其實和它的PPP機遇是有關聯的。”9月28日,清華大學PPP研究中心首席專家王守清在第二屆中國PPP論壇上表示,“如果什么風險都不愿承擔,市場的機會都會錯失。但是我們的投資是理性的冒風險,冒我們承受力之內的風險,我們有控制力的風險。”

   中國企業在“一帶一路”上到底應該如何最大限度的減少和規避風險?各方嘉賓在中國第二屆PPP論壇上給出了自己的答案。

   選擇有潛力的國家

   約翰.霍普金斯大學高級研究教授AlanTrager利用PPP框架和所需技能對“一帶一路”國家進行了比較分析,并在論壇上向大家介紹了“一帶一路”國家的PPP發展潛力。AlanTrager按照治理質量標準將“一帶一路”沿線國家劃分為5個類別,其中“第一類”國家(占6%)支持并延續PPP發展的可能性最大,“第五類”國家(占14%)則可能性最小。在目前中國企業合作的“一帶一路”國家中,前三類國家約占62%,這些國家達到了PPP持續發展所需要的最低治理質量標準。

   AlanTrager建議中國企業多關注“第二類”和“第三類”國家。因為這些國家正在努力轉型成為“知識型經濟體”,它們需要拓展“21世紀基礎設施建設”,特別是在預防醫療、治療服務和環境保護等方面。雖然中國企業去這些國家投資會面臨一定的風險,但同時也將獲得更多的機遇。

   2017年5月,國家發展改革委和聯合國歐洲經濟委員會共同簽署《“一帶一路”PPP合作諒解備忘錄》。意在與沿線國家在基礎設施等領域加強合作,積極推廣PPP模式,鼓勵和幫助中國企業“走出去”。國家發展改革委也會同13個部門和單位,共同建立了“一帶一路”PPP工作機制,與沿線國家在基礎設施等領域加強合作,積極推廣PPP模式,推動相關基礎設施項目盡快落地。

   國家發展改革委秘書長李樸民在論壇上表示,PPP模式秉持平等協商、長期合作、利益共享、風險共擔的理念,相信運用PPP模式必將對共建“一帶一路”特別是推進“一帶一路”沿線國家基礎設施互聯互通發揮作用。

   提高信用評級 優化投資策略

   “一帶一路”沿線需要基建的國家,大部分以低發展和發展中的國家為主。PPP項目跟政府的關聯性很大,項目的信用評級理論上跟政府的級別很接近,最多也就到政府的級別。”穆迪大中華區信用研究分析主管鐘汶權表示。對于想要“走出去”的中國企業來說,如果PPP項目能夠得到世界銀行、亞投行等機構的青睞,項目的信用評級則有所保障。如果是在“一帶一路”沿線信用程度比較復雜的國家,就算它們的國家主權信用評級低于投資水平,仍然可以通過合理的方法讓這個項目本身達到投資級別。

   “我們到國際上推行PPP必須要高度重視信用評級,我認為可以引入多種工具來幫助提升信用評級。比如保險和擔保,或者引入當地有更好聲譽的合作者和投資者來提升整個項目的信用評級。在PPP項目的國際實踐中,確實有單項評級超過主權信用評級的項目。”國泰君安證券股份有限公司副總裁朱健在論壇上介紹。

   PPP項目的信用評級是如何測評的?鐘汶權稱,穆迪會考慮到不同建設項目的建設難易程度等情況。另外,在PPP項目的信用評級上“對財務的要求不一定是最高的,反而是對項目的穩定性和操作性要求很高。”

   中國承諾通過“一帶一路”倡議每年投資1500億美元用于基礎設施項目。AlanTrager認為21世紀基礎設施中PPP的應用不僅包括港口、高速鐵路、油氣管道等設施,還應該包括硬件設施、軟件設施、科學技術和社會服務。同時,中國企業在“一帶一路”沿線投資時,應該幫助提升當地相關機構的建設能力,通過使用當地的承包商,開展培訓項目,技術轉讓等方式發展可持續的伙伴關系。

   AlanTrager強調PPP雖然為解決特定的公共部門需求提供了創新途徑,但是并沒有哪一種PPP模式是萬能的。因此中國企業應該放棄標準化的PPP模版,在“一帶一路”沿線根據不同國家的不同情況,使用靈活的、定制化的PPP模式來優化投資策略分散項目風險。

   避免照搬國內“套路”

   “我們過去參與的境外基礎設施項目里面,就出現過和社會責任這方面的一些風險。‘一帶一路’的PPP應該符合聯合國倡導的以人為本、可持續發展的要求。我們不僅要把工程建設的非常好,還要把征地拆遷,移民安置補償,公眾參與等相關問題都解決好。”中國國際工程咨詢公司研究中心主任李開孟介紹稱。

   李開孟表示,過去因為我們對一些國家的宗教、文化、習俗等方面的關注不夠,最后導致了社會穩定風險等問題。

   “很多企業在參與境外投資項目時經常有習慣性思維,把國內的很多做法帶到國外。實際上世界銀行、亞投行、聯合國等相關機構針對PPP模式的運作都有一套很成熟的規范。”李開孟強調道,“不要以為我跟當地的政府官員合作搞好關系,搞定了當地政府一切事情都搞定了。不能再有這樣的思維。”

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